¿Qué es Private Equity o Capital Inversión Privado?

Tipos de Inversiones en Capital Privado

El capital privado no responde a una única estrategia, sino que engloba diversos enfoques que se adaptan a las distintas etapas de desarrollo de una empresa y a sus necesidades estratégicas. Los tipos más comunes incluyen:

• Capital Riesgo o Venture Capital: Capital aportado a empresas en etapas iniciales con alto potencial disruptivo pero cuyo ingresos aún no han despegado. Inversores como Sequoia Capital respaldaron en sus primeras fases a Airbnb y Google, apostando por su futro potencial más que por su rentabilidad inmediata.
• Capital de Crecimiento: Dirigido a empresas en fases más avanzadas para impulsar su expansión, adquisiciones o crecimiento geográfico. Por ejemplo, la inversión de TPG en Uber ayudó a financiar su entrada en mercados globales manteniendo un control minoritario.
• Adquisiciones Apalancadas (LBOs): Participaciones de control en empresas consolidadas, a menudo financiadas con deuda para amplificar las rentabilidades. Un ejemplo emblemático es la adquisición de la cadena de hoteles Hilton por parte de Blackstone. La firma asumió el papel de reestructurar la operativa y, más adelante, planificar su salida a bolsa, lo que generó una plusvalía extraordinaria y llegó a batir récords de beneficios en una transacción de capital privado. Vea cómo funcionan las comisiones en los LBOs.
• Situaciones Especiales o Empresas en Dificultad: Consiste en adquirir empresas con problemas financieros con el objetivo de reestructurarlas operativamente o realinear sus activos. La compra de Caesars Entertainment por Apollo es un caso conocido que implicó reestructuración, cambios de gobernanza y disciplina de capital a largo plazo.

Cada tipo de inversión responde a una tesis distinta, ya sea innovación, escalado, optimización o recuperación.

Como ejemplos conocidos en el ámbito España, México y Chile, podemos destacar las siguientes operaciones:

1. España: En 2016, Global Infrastructure Partners (GIP) adquirió un 20,6 % de Gas Natural Fenosa —antes de adoptar el nombre Naturgy— por 3.803 millones de euros. Posteriormente, BlackRock compró Global Infrastructure Partners, que mantenía esa participación del 20 % en Naturgy, en una operación valorada en 11.400 millones de euros.
2. México: En 2020, Aeroméxico obtuvo financiación de Apollo Global Management como parte de su proceso de reestructuración financiera. Actualmente, Apollo mantiene más del 20 % de las acciones de la aerolínea.
3. Chile: KKR adquirió una participación mayoritaria en la red de fibra óptica de Telefónica Chile. El fondo volvió recientemente a ocupar las portadas de la prensa después de que numerosos artistas y colectivos cancelaran su participación en festivales, al trascender que KKR es propietario de un grupo que organiza decenas de eventos en todo el mundo, incluidos algunos de los más importantes de España como Sónar, Viña Rock, Arenal Sound o el FIB. Las cancelaciones se produjeron tras diversas investigaciones periodísticas que vincularon al fondo con un portal inmobiliario relacionado con la ocupación ilegal de territorios, lo que desató un amplio debate en la industria musical y cultural y situó a este inversor en el foco del público general.

Capital Privado vs Empresas Cotizadas

El capital privado y el mercado de empresas cotizadas representan enfoques muy diferentes de la propiedad. En el capital privado, los inversores adquieren participaciones de control o de influencia y trabajan de forma activa con la dirección de la empresa durante periodos prolongados, normalmente de cinco a diez años. En cambio, la inversión en compañías cotizadas suele implicar participaciones minoritarias que se negocian en mercados abiertos, con alta liquidez pero con una capacidad muy limitada para influir en la gobernanza.

El perfil de los inversores también es distinto. Los fondos de capital privado suelen captar capital de grandes instituciones, como fondos de pensiones, fondos soberanos y fundaciones, dispuestas a inmovilizar sus recursos en vehículos de inversión ilíquidos a cambio de un mayor potencial de rentabilidad. Los mercados cotizados, por su parte, atraen a una base inversora más amplia, que incluye a particulares, y ofrecen precios en tiempo real. Para los líderes estratégicos, el capital privado brinda una plataforma para ejercer control, impulsar transformaciones y generar valor de una forma que, por lo general, no está al alcance de los accionistas de empresas cotizadas.

El Capital Privado y su relevancia estratégica

El capital privado no es solo un mecanismo financiero, sino también un motor de transformación operativa y de gobernanza. Sus propietarios suelen incorporar nuevos equipos directivos, rediseñar cadenas de valor, optimizar estructuras de costes y establecer sistemas claros de incentivos por resultados. Estas intervenciones tienden a generar mejoras notables en los márgenes, una gestión más eficiente del capital circulante y, en última instancia, valoraciones de salida más elevadas.

Desde la óptica del consejo de administración, las firmas de capital privado aportan responsabilidad, disciplina y un sentido de urgencia estratégica. Para los profesionales involucrados en fusiones y adquisiciones, reestructuraciones o asignación de capital, conocer a fondo el funcionamiento del capital privado ofrece una valiosa visión sobre las expectativas de los inversores, los posibles escenarios de salida y las estrategias para transformar el liderazgo.

Lecturas recomendadas

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• Artículo: ¿Cómo se estructuran las comisiones en el Capital Privado?
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